原题目:(全文)关于《外国投资者对上市公司战略投资管理措施(修订草案公开征求看法稿)》的阐明 起源:证券时报·e公司

为深刻贯彻实行《外商投资法》及其实行条例,以及《国务院关于增进外资增加若干办法的通知》(国发〔2017〕39号)、《国务院关于积极有效应用外资推进经济高质量发展若干办法的通知》(国发〔2018〕19号)的有关政策办法,拓宽应用外资渠道,增进我国证券市场健康发展,我们会同国资委、税务总局、市场监管总局、证监会、外汇局等5部门对《外国投资者对上市公司战略投资管理措施》(2005年第28号召,以下简称《战投措施》)进行了全面修订。现阐明如下:

一、修订背景

2005年12月,为积极稳妥开放资本市场,有序领导外国投资者对A股上市公司的战略投资,商务部会同有关部门结合宣布了《战投措施》,对引进境外资金和管理经验、改良上市公司治理构造等起到了积极作用。

近年来,随着我国经济连续快速发展,改造开放进一步深化,《战投措施》在实践中也遇到了不少问题,有必要对现行规矩进行修订完美。一是投资门槛较高。例如,制止外国自然人进行战略投资;请求外国投资者持股比例不低于10%;对外国投资者境外实有资产请求高;设定了36个月的持股锁定期。二是投资方法较少。仅规定了定向发行和协定转让两种方法,对要约收购等方法未作出明白规定,且不容许外国投资者以境外非上市公司股权作为支付对价。三是管理体制与现行改造不连接。《外商投资法》撤消了外商投资企业设立及变革的审批或备案,树立外商投资信息报告制度,《战投措施》对此未作出连接性规定。

为解决上述问题,激励外资并购投资,我们一直积极推进修订完美《战投措施》,曾于2018年7月就修订计划公开征求看法。修订进程中,《外商投资法》及其实行条例于2019年先后宣布,我国外商投资管理制度呈现了较大变更。为保障《战投措施》与新法连接顺畅,我们对修订计划再次做了相应调剂。

二、重要修订内容

《战投措施》修订草案共29条,重要修正内容如下:

(一)明白实用范畴。一是明白战略投资的定义,外国投资者通过协定转让、上市公司定向发行新股、要约收购等法定方法取得并在必定时代内持有上市公司A股股份的行动,属于《战投措施》规定的战略投资,应符合措施规定的投资原则和请求(草案第二条)。其中,外国投资者以“境内外战略投资者”身份参与上市公司锁价发行的,还应符合证监会的相干请求。二是明白不实用《战投措施》的情况:1.及格境外机构投资者和国民币及格境外机构投资者对上市公司投资;2.外国投资者通过沪港通、深港通、沪伦通等股票市场交易互联互通机制对上市公司投资;3.外国投资者通过所投资的外商投资股份有限公司首次公开发行股票并上市的方法取得A股股份;4.符合中国证监会有关规定的外国自然人在二级市场买卖上市公司股份或通过股权鼓励取得上市公司股份(草案第二十六条)。

(二)大幅下降投资门槛。一是明白进行战略投资的外国投资者包含外国自然人,容许符合条件的外国自然人实行战略投资(草案第一条)。二是下降对非控股股东的外国投资者或其全资投资者的资产总额请求,从拥有1亿美元资产或管理5亿美元资产的请求,分辨降至5000万美元和3亿美元(草案第四条)。三是将外国投资者的持股锁定期由3年调剂为12个月,《证券法》及其相干规定对锁定期有更长期限规定的,从其规定(草案第七条)。四是撤消外国投资者通过上市公司定向发行新股方法实行战略投资的持股比例请求;将通过协定转让方法实行战略投资的持股比例请求从10%下降至5%;明白以要约收购方法实行战略投资的,预定收购的上市公司股份比例不得低于已发行股份的5%(草案第十条、第十一条、第十二条)。《证券法》及其相干规定对投资者持股比例或预定持股比例有更高请求的,应满足其请求。

(三)增添投资方法。一是将要约收购方法纳入实用范畴,明白相干办理程序,容许外国投资者以要约收购方法实行战略投资(草案第二条、第十二条)。二是放宽跨境换股条件,以上市公司定向发行新股或要约收购方法实行战略投资的,外国投资者可以其持有或者增发的境外非上市公司股份作为支付手腕(草案第五条)。三是落实国发﹝2018﹞19号文件精力,明白外国投资者对全国中小企业股份转让体系挂牌公司实行战略投资可参照实用(草案第二十七条)。

(四)深化“放管服”改造,创新监管方法。一是与外商投资信息报告制度相连接,将外商投资信息报告作为实行战略投资的程序性请求,明白商务主管部门的监视检讨职责,对于未按规定报送投资信息的外国投资者及上市公司将依法予以处分。同时,撤消商务主管部门对外国投资者实行战略投资的事前审批和备案(草案第十条、第十一条、第十二条、第十六条、第二十四条)。二是增强自律管理,请求外国投资者、上市公司聘任中介机构就战略投资是否符合《战投措施》规定出具专业看法,对于符合规定的,证券登记结算机构办理相干手续。对于不尽责的中介机构,证监会将依据《证券法》的有关规定予以处分(草案第六条、第二十五条)。三是施展信息公开和社会监视作用,规定外国投资者、上市公司应在权益变动报告书、要约收购报告书、上市公司收购报告书等相干文件中就战略投资是否符合《战投措施》规定进行信息披露(草案第十三条)。

此外,草案还与国度国有资产管理、税收、公司登记、外汇管理、反垄断审查、国度安全审查、境外投资管理和金融机构管理等制度相连接,明白外国投资者战略投资应符合相干请求(草案第五条、第八条、第九条、第十八条、第十九条、第二十条、第二十一条、第二十二条)。


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